茂德折價收購公司債

《半導體》茂德收購ECB

最高打2.65折http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/090221/3/1czpw.html如果我有買1000元美金公司債

如果我同意賣回茂德我只能拿回265元美金

那如果我不同意賣

而這收購案達到同意79%或86%的話

那樣是變成強迫我同意嗎?到時候 我又能拿回多少錢?
大家可能都忘了

茂矽在 2003/2/2 也曾發生無力支付 ECB 的情況. 最後好還是打三折

採分期付款方式付給 ECB 的持有者. 這段往事可參考 http://www.ustv.com.tw/viewtopic.php?p=4205及 http://www.nownews.com/2003/04/26/811-1445589.htm這段往事

最後處理的方式有兩部分

第一部分是針對 ECB 的持有者

不但債務打折

而且分期付款; 第二部分是財產分額

茂矽把設備和智財權轉給子公司茂德. 此次茂德的 ECB 打折

只是第一部分的舊事重演而已. 先前有人一直說茂德 ECB若還不出來公司就倒了

也有人說茂德一定不會倒而賭他們 100% 還債. 這些人可能都忘了歷史的教訓. 2003/2/2 至今也才 6 年而已耶. 大家的記性實在是太差了. 至於第二部分嘛

因為茂德也沒有子公司了

所以茂德這次應該不會有第二部分. 但是別的 DRAM 公司是有子公司的

所以第二部分有可能在其他的 DRAM 公司上演. 古人講

前事不忘

後事之師. 講得真是好啊.現在茂德是在公開收購 ECB. 公開收購有幾個條件

第一是如果沒有到達最低收購門檻(註: 本次是 79%)

那麼收購就破局

登記要被收購的就等於白登記了; 第二是如果收購超過某個門檻(註: 本次是 86%)

收購價可以提高(註: 提高被收購的誘因)

本案就是 265 折了啦; 第三是收購有時會訂上限

本案好像沒有上限; 第四是收購如果超過一定比率(註: 通常要九成以上)

則其他人也被強迫收購.目前

ECB 的持有人是相當弱勢的. 茂德有欠銀行錢

而且跟銀行的借款多半是有提供擔保品的. 如果茂德被清算

清算的款項會先還銀行(有擔債權)

再還無擔保借款的債權人(註: ECB 屬於無擔保債權)

再來才是投資人(註: 債優先於股). 由於茂德的銀行借款不少

真要清算(註: 雖然茂德資產仍高於負債

但是清算價通常遠低於帳面價值)

銀行的債權都還不見得能完全確保呢

ECB 的持有人能拿多少還真是個問題. 投資人就更甭提了

連邊都摸不到. 所以

如果不同意 ECB 被收購

也許等哪天茂德翻了身

又可以再向茂德要求 100% 償債. 但是

也有可能最後落到什麼都沒有.我的建議是

落袋為安. 雖然茂矽 2003 年之後有再活過來

不過

不是每一家公司都有機會活過來的.

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